尽管爱美客(300896.SZ)这一批国货美容品牌在去年的表现让人大跌眼镜股票怎么可以杠杆交易，但诸如上美股份(02145.HK)等公司却录得了良好成绩。
近期，上美股份发布了2024年年度业绩报告，收入和利润双增。表面靓丽的业绩也让上美股份近期股价一度突破了新高，截至4月16日收盘，上美股份股价52.05港元/股，总市值约207亿港元。
不过，上美股份的业绩推动背后是高企的营销费用和降低的研发占比，并且韩束、一叶子等品牌也陷入“虚假宣传”“非法添加”等风波。
吕义雄对上美股份未来的发展似乎非常有信心，已经喊出了2025年冲刺100亿元，2030年冲刺300亿元的目标，他的宏愿靠什么来实现？
01
收入利润双增吕义雄放出豪言
根据上美股份2024年年报，2024年，上美股份实现营业收入67.93亿元，同比增长62.1%；净利润为8.03亿元，同比增长74.0%。毛利率75.2%，同比增长3.1个百分点，主要是主品牌韩束的毛利率上升。
根据官网介绍，上美股份起源于2002年，2022年12月在港交所上市，成为“港股国货美妆第一股”，旗下主要拥有韩束、一叶子、红色小象、newpage一页、安敏优等品牌。布局了护肤、洗护、母婴三大赛道，在全球自建两大科研中心和两大供应链。
2024年，上美股份业绩大增，创始人兼CEO吕义雄放出豪言“2025年冲刺百亿、2030年冲刺300亿营收”。年初，吕义雄发布《致奋斗者，致创新者｜吕义雄的一封信》，信中提及：“2024年，上美打了一场漂亮的仗。过去这一年，对我、对上美，都是意义非凡的一年。2025年，我们将冲刺100亿目标；2030年，冲刺300亿目标。”
信中还提到，未来3年，公司将遵循2+2+2战略，聚焦护肤、洗护、母婴三大赛道，成就6大超级品牌；未来10年，中国区将聚焦“大众护肤、洗护个护、母婴用品、皮肤医疗美容、彩妆、高端护肤+仪器”六大板块，穿越时代周期。
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尽管吕义雄放出豪言，但要实现未来三年、十年的规划并不容易，毕竟目前上美股份占据绝大业绩支撑的依然是韩束这一单一品牌，其余品牌发展的速度有快有慢，目前均难以称为“第二曲线”。
02
2亿规模的一叶子
如何做到百亿？
需要注意的是，上美官网上发布了支撑未来三年发展的规划，其中一页专门提到了支撑未来三年发展的2+2+2战略，也是吕义雄公开信里提到过的，这个战略里第一个“2”是2大护肤百亿超级品牌——韩束和一叶子，第二个“2”是两大母婴强势品牌红色小象和newpage一页，第三个“2”是2大洗护超级品牌——韩束洗护、一叶子洗护，以及一个待推出的“632”品牌和参股品牌“2032”。
且不说后面两个“2”，就说第一个“2”的韩束、一叶子双百亿品牌，想要完成已是万分艰难。
从2024年上美股份收入占比来看，韩束、一叶子、红色小象、newpage一页合计实现收入65.7亿元，同比增长65.3%，在总收入中的占比为96.7%。
韩束几乎是“一枝独秀”，撑起上美股份的大壁江山，2024年收入为55.9亿元，较2023年增加了80.9%，占年内总收入高达82.3%。一叶子2024年收入2.3亿元，较2023年减少35.7%，占年内总收入3.4%。红色小象2024年收入3.8亿元，较2023年增加0.1%，占年内总收入5.5%。newpage一页2024年收入3.8亿元，较2023年增加146.3%，占年内总收入的5.5%。具体来看，四大品牌的发展速度各不相同，韩束和newpage一页增速较快，一叶子同比下滑较大，红色小象几乎零增长。
按照2024年的数据，韩束要实现百亿需要翻倍，在未来三年可以努力试试；但一叶子2024年收入仅超2亿元，并且同比下滑了35%，要在未来三年达到百亿级别实在有点不切实际。公司未来三年的2+2+2战略究竟有多少水分值得商榷。
03
重营销轻研发陷入
质量不合格、虚假宣传风波
销轻研发陷入质量不合格、虚假宣传风波
支撑上美股份业绩增长的重要因素似乎并非是产品强大的吸引力，而是高企的销售费用驱动。2024年，上美的销售及分销开支从2023年22.4亿元增加76.2%至2024年的39.47亿元，在收入的占比从上年同期的53.5%提升至58.1%。也就是说，接近六成的收入拿来进行了销售支出。再细化来看，其中营销及推广开支从12.45亿元增长90%至2024年33.17亿元。换算下来，光是营销推广每天平均就要花掉约908万元。
而在研发上面，相较于销售费用就差距很远，2024年的研发费用为1.8亿元，2023年为1.3亿元，较2023年增加了0.5亿元，并且，占年度收入的比例还有所下降，从2023年的3.0%下滑至2024年的2.6%。
多年来韩束、一叶子等品牌陷入质量不合格、虚假宣传等风波。
2024年3月，上海市场监管局通报称，上美股份的“韩束红石榴萃颜鲜活礼盒”及“韩束聚时光臻润晶透礼盒”两款产品包装孔隙率不合格；2023年7月，广东省市场监督管理局通报称，“韩束净颜卸妆水”的“净含量检验”不合格；2020年1月，据厦门市市场监督管理局通报，“韩束补水修护面膜”因检出产品标签标识以外的防腐剂(苯氧乙醇)，与产品标签标识不一致被判定为不合格品。
2016年，韩束因广告语“越晒越白，越晒越润”，曾被上海市工商局列入虚假违法广告年度十大典型案例，被罚款110万元。
一叶子因使用化妆品禁用原料和未经批准的化妆品新原料，违反《化妆品监督管理条例》，被上海市药品监督管理局罚款8万元。
黑猫投诉上，搜索词为“韩束”共有1266条投诉，搜索词为“一叶子”共有184条投诉，搜索词为“红色小象”共有116条投诉。
对于一家真的能够穿越周期的企业而言，上美股份更应该考虑的是如何提升产品品质，如何深入了解用户需求，而不是一味砸钱宣传股票怎么可以杠杆交易，300亿元的目标有点儿太遥远。
文章为作者独立观点，不代表靠谱的股票配资平台_十大正规配资平台_十大配资公司咨询观点
